Indonesia Daily Focus November 19, 2020

-

 

Cement’s 2021 outlook: Every cloud has a silver lining 

Volume should recover next year 
Due to the COVID-19 pandemic, cement consumption has been sluggish in 2020. Moreover, as the rainy season kicked off in 4Q20, along with the long year-end holiday in December and regional elections, we trim our FY20 domestic cement consumption estimates to 62.1mn tonnes (-11.3% YoY). Meanwhile, we expect that 2021 will be a recovery year for cement sector. We expect that domestic cement consumption would grow by around 4% YoY next year, supported by higher infrastructure budget and the potential resumption of economic activities next year. 

Room for margin improvement
As most of the COGS of cement companies is related to energy costs, we believe that the potential of coal prices to remain soft should bring a positive sentiment to cement companies’ profitability margin. Thus, with the normalized demand and the persistently soft coal prices, we believe that there will still be room for profitability margin to improve next year.

Oversupply remains a risk but more familiar to deal with
We believe that there will still be a continued wide gap between supply and demand in the market for the next couple of years. However, we believe that the top two biggest cement producers in Indonesia (SMGR and INTP) have learned their lessons in dealing with the oversupply conditions.  

Upgrade recommendation for cement sector to Overweight 
We believe that volume should recover next year, along with the gradual improvement of economy activities. Meanwhile, profitability margin is likely to improve on the back of normalized volume and persistently soft coal prices outlook. Oversupply remains a risk, but we believe that the existing players have learned their lessons in dealing with the conditions. We have a Trading Buy recommendation on both Semen Indonesia (SMGR/TP: IDR12,650) and Indocement Tunggal Prakarsa (INTP/TP: IDR16,050). Risks to our call include slower-than-expected demand growth due to sluggish economy, higher-than-expected costs, and/or worse-than-expected oversupply.

Comments

Post a Comment

Popular posts from this blog

ADA MASA DEPAN

-
Selasa, 12 Maret 2019 --------- Bacaan Firman Tuhan : Amsal 24:13-20 Nats Alkitab :  Ketahuilah, demikian hikmat untuk jiwamu: Jika engkau mendapatnya, maka ada masa depan, dan harapanmu tidak akan hilang. (Amsal 24:14) --------- RENUNGAN : --------- Menteri Luar Negeri AS, Jenderal Colin Powell pernah membuat “blunder” dalam sebuah pidatonya. Sesaat setelah ia berpidato di depan forum PBB, ia menyadari ada sebagian catatan pidatonya didasarkan pada informasi yang salah. Betapa malunya! Dan kesalahan itu dirasanya telah mencoreng perjalanan karir politiknya. Ia menyatakan andai saja ada orang yang memberitahu kesalahan teks pidatonya waktu itu, tapi itu tidak terjadi. Tetapi rasa kecewa itu tidak membuat Colin berhenti. Sebaliknya, ia tetap memilih fokus kepada masa depannya dan tidak “menengok ke belakang” melihat kebodohan di masa lalu. Beberapa dari kita mungkin pernah mengalami peristiwa yang memalukan. Kesalahan itu terjadi mungkin berupa ketidaksengajaan kita, kegagalan
Read more

KITA SUNGGUH BERHARGA

-
Kamis, 10 Januari 2019 ---------- Bacaan Firman Tuhan : Mazmur 8:1-10 Nats Alkitab :  Namun Engkau telah membuatnya hampir sama seperti Allah, dan telah memahkotainya dengan kemuliaan dan hormat. (Mazmur 8:6) ---------- Ilustrasi dan renungan : ---------- Orang-orang tertentu menganggap bahwa harga diri mereka ditentukan oleh apa yang mereka miliki, sehingga mereka memakai barang yang bermerek, makan makanan yang mahal, naik kendaraan yang mahal, dan tinggal di rumah yang mewah. Ketika mereka tidak sanggup menggapainya, mereka merasa menjadi orang-orang yang tidak berharga. Harga diri akan menjadi sesuatu yang penting bagi manusia untuk bersikap, menempatkan diri dan memandang secara optimis hari depannya. Namun apakah kita telah mendasarkan harga diri kita pada sesuatu yang benar dalam hidup kita? Hari ini kita belajar satu bagian firman Tuhan yang merujuk kepada satu judul perikop : “Manusia hina sebagai makhluk mulia”. Mazmur Daud yang mengungkapkan betapa syukur Daud k
Read more

KUNCI BERKAT

-
Selasa, 22 Januari 2019 ------- Bacaan Firman Tuhan : Kejadian 13:1-18 Nats Alkitab :  Sebab itu Lot memilih baginya seluruh Lembah Yordan itu, lalu ia berangkat ke sebelah timur dan mereka berpisah. (Kejadian 13:11) ------- Ilustrasi dan renungan : ------- Bang Tejo membeli gerobak dorong dan berjualan bakso. “Dengan pekerjaan ini, bagaimana kau bisa kaya?” sindir saudaranya. Siapa sangka, bakso Bang Tejo laris. Setelah menabung, ia berhasil membuka depot. Depotnya laris pula sehingga tiga tahun kemudian ia mampu membeli rumah sederhana. Kita tidak mengerti misterinya hidup ini. Tetapi kita mempunyai harapan yang sama terhadap berkat. Setiap orang mengharapkan memperoleh berkat untuk kehidupannya. Tetapi apakah kita telah memperoleh kunci untuk memperolehnya? Hari ini kita belajar satu bagian firman Tuhan yang merujuk kepada satu judul perikop : “Abram dan Lot berpisah”. Firman Tuhan yang meriwayatkan Abram dan Lot, Paman dan keponakan yang memutuskan secara berbeda meng
Read more